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开源证券股份有限公司陈宝健,闫宁近期对东软集团进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：外部扰动业绩短期承压，2023年更值得期待》，本报告对东软集团给出买入评级，当前股价为11.39元。

东软集团(600718)
智能汽车和医疗IT领军，维持“买入”评级
公司发布2022年报，公司各项业务仍持续保持健康发展。考虑到疫情等因素影响，我们下调2023-2024年、新增2025年盈利预测，预计2023-2025年的归母净利润为3.02、4.02、5.03（原为5.24、6.83）亿元，EPS为0.25、0.33、0.41（原为0.42、0.55）元，当前股价对应PE为48.8、36.7、29.3倍，随着疫情等因素影响减弱，公司2023年更值得期待，维持“买入”评级。
事件：公司发布2022年报
（1）2022年，公司实现收入94.66亿元，同比增长8.37%，扣除东软睿驰出表影响后，同比增长14.8%，收入增长不及年初计划，主要系四季度受外部环境影响，项目交付和回款受影所致；归母净利润-3.43亿元，同比下滑129.23%，扣非净利润-5.30亿元，由于日元汇率下跌，对公司国际业务造成较大影响。
（2）分业务来看，医疗健康及社会保障、智能汽车、智慧城市、企业互联及其他收入分别为19.82、35.81、16.63、23.40亿元，同比分别+28.52%、+5.08%、-5.24%、+10.36%，除智慧城市外，其他业务均保持正增长。
（3）公司销售、管理、研发费用率分别为5.11%、6.31%、9.72%，同比分别-1.88、-0.98、-0.27个百分点，期间费用合计19.9亿元，为2022年度经营计划的90.7%，费用整体向好。截至2022年底，公司人员总数1.79万人，较2021年基本持平。
公司业务持续健康发展，2023年更值得期待
在疫情背景下，公司各项业务仍保持健康发展，智能汽车领域，公司市占率保持领先，2022年公司获比亚迪、吉利、一汽、长城、奇瑞等多家车厂定点，为未来增长奠定基础；智慧城市领域，公司与锦州、沈阳政府联合组建数据公司，有望充分释放健康医疗和人力资源服务要素价值，与其他地区的合作正在推进中。根据公司经营计划，预计2023年实现收入106.3亿元，预计增长12%；营业成本79.1亿元，预计增长5%；期间费用22.9亿元，预计增长15%。考虑到疫情等因素影响减弱，公司2023年更值得期待。
风险提示：汽车业务发展不及预期；行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李恒光研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为70.23%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.11亿，根据现价换算的预测PE为36.52。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，东软集团（600718）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）